【華(huá)爾街見(jian)聞】美國(guó)原油産(chan)量破紀(ji)錄的背(bei)後，是頁(ye)岩氣革(gé)命帶🐉動(dòng)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻的頁岩(yán)油行業(yè)旺盛發(fā)展。

周二（12月(yuè)4日），美國(guó)能源信(xìn)息署月(yuè)度報告(gao)顯示，美(měi)國8月原(yuán)油産量(liàng)⛹🏻‍♀️達🛀🏻到1305萬(wàn)桶/日的(de)曆史新(xin)高，總産(chan)量達到(dào)4.046億桶，打(da)破了7月(yue)份👣創下(xià)的4.0173億桶(tǒng)的紀錄(lù)。

細(xì)分到産(chan)區看，美(mei)國四個(ge)石油産(chan)區（PADD）産量(liang)都有所(suǒ)增加。其(qi)中産量(liang)🏃🏻增幅最(zui)大的是(shi)包括科(kē)羅拉多(duo)州、愛達(da)荷州♻️在(zai)内的PADD 4，實(shi)際增幅(fu)最🧑🏽‍🤝‍🧑🏻大的(de)是包括(kuò)北達科(kē)他州、伊(yi)利諾伊(yī)州和肯(kěn)塔基州(zhou)等州在(zai)内的PADD 2。

二疊(die)紀盆地(di)所在PADD 3雖(suī)然增幅(fú)不是最(zuì)大，但其(qí)本身本(ben)身已經(jing)貢獻了(le)美國超(chāo)過60%的原(yuán)油産量(liàng)。本月屬(shǔ)于二⛱️疊(die)紀盆地(dì)主要區(qū)域的德(dé)克薩斯(sī)州原油(yóu)産量從(cóng)17377.5萬桶增(zēng)加到17456.2萬(wan)桶，占全(quán)美🧑🏾‍🤝‍🧑🏼産量(liàng)的43%。

二疊紀(jì)盆地是(shì)美國最(zui)大的石(shi)油産區(qu)之一，也(yě)是頁岩(yán)油的主(zhǔ)要🆚産區(qū)之一。上(shàng)世紀70年(nian)代，二疊(die)紀盆地(di)曾是北(bei)美大型(xíng)的🔆傳統(tong)油田，後(hou)來産量(liàng)逐漸衰(shuāi)落。直至(zhì)2005年後，頁(ye)🔞岩油革(gé)命使二(er)疊紀盆(pén)地“重獲(huo)💋新生”。

頁(yè)岩油對(duì)于幫助(zhù)美國從(cóng)最大的(de)原油進(jin)口國到(dao)最大原(yuan)油出口(kou)國可謂(wei)“功不可(ke)沒”，高盛(shèng)大宗商(shāng)品分析(xi)師Daan Dtruyven在近(jìn)期的一(yi)份報告(gao)中♉指出(chu)：

過(guò)去十年(nian)和過去(qù)一年，美(měi)國推動(dong)了全球(qiú)石油供(gòng)應的所(suǒ)有增長(zhǎng)，而自2020年(nián)初以來(lai)，二疊紀(jì)盆地推(tui)動了美(měi)💜國原油(you)供🧑🏾‍🤝‍🧑🏼應的(de)所有增(zeng)長。

美國原(yuan)油供應(ying)的增長(zhǎng)速度也(ye)快于預(yù)期。高盛(shèng)表示，除(chu)了2016年♉和(he)💰2020年，美國(guo)的原油(you)供應将(jiāng)連續第(di)13年超過(guo)IEA的預期(qī)。

高(gāo)盛還指(zhi)出，由于(yú)鑽機數(shu)量的減(jian)少和油(yóu)井生産(chan)率的穩(wěn)定趨勢(shì)，二疊紀(ji)盆地的(de)原油産(chǎn)量增長(zhang)已從2019年(nian)的100萬🏃‍♀️桶(tong)/日👨‍❤️‍👨放緩(huan)至9月份(fèn)的50萬桶(tong)/日；但由(yóu)于多井(jǐng)台技術(shù)的進步(bu)，每台鑽(zuàn)機的鑽(zuan)井數量(liang)也在增(zēng)加，二疊(dié)紀盆地(di)的單井(jǐng)産量仍(réng)在小幅(fu)上升。

保持低(dī)資本開(kai)支

但以上(shàng)這些數(shu)據也證(zhèng)明，随着(zhe)二疊紀(ji)産量增(zēng)長的放(fang)緩，加上(shang)投資者(zhě)對于石(shí)油公司(si)施加的(de)壓力，石(shi)油巨頭(tóu)越來越(yuè)傾向于(yu)收購已(yǐ)有公司(sī)，而不是(shì)投資于(yu)新增鑽(zuan)井。

高盛指(zhǐ)出，盡管(guan)面臨着(zhe)油價上(shàng)漲，以及(jí)政府等(děng)方面對(dui)于增産(chǎn)🔞的施壓(ya)，美國的(de)石油生(sheng)産商仍(reng)然保持(chí)着✏️“資本(běn)紀律”，即(jí)公司仍(réng)将保持(chi)較低的(de)資本開(kāi)支。

首先，美(měi)國上市(shi)獨立公(gōng)司堅持(chí)了他們(men)在2020-2021年宣(xuān)布的适(shì)度個位(wei)數增長(zhǎng)目标。

我們(men)預計高(gao)盛覆蓋(gai)下的獨(dú)立美國(guó)能源公(gōng)司的原(yuan)油産量(liang)增🐅長📧将(jiang)從2023年的(de)約23.5萬桶(tong)/日（或7%）放(fàng)緩至2024年(nian)的13.5萬🈲桶(tong)/日（4%），并僅(jin)在2025年左(zuo)右🐕達到(dao)9萬桶/日(ri)（2.5%）。

盡(jin)管2022年上(shang)半年和(hé)2023年夏季(jì)油價上(shàng)漲，但公(gōng)司繼續(xù)引導較(jiào)📐低增✔️長(zhǎng)目标，這(zhè)體現了(le)資本紀(jì)律的本(běn)質，并是(shì)降低供(gòng)應彈性(xing)的主要(yào)驅動因(yin)素。

其次，上(shang)市生産(chǎn)商的再(zai)投資率(lü)仍然在(zài)40-60%的範圍(wéi)内，遠🎯低(di)🔞于曆史(shǐ)平均水(shui)平。2022-2023年資(zi)本支出(chū)的增加(jiā)主要因(yin)為㊙️2020-2021年的(de)水平可(kě)能過低(di)，并受到(dao)成本通(tōng)脹的影(ying)響。

第三，上(shàng)市能源(yuán)公司更(geng)廣泛的(de)資本配(pei)置策略(lue)仍然專(zhuān)注于限(xiàn)🏃🏻制杠杆(gan)并向股(gǔ)東返現(xian)。目前石(shi)油公司(sī)通常使(shǐ)用股本(ben)（而不是(shì)債務）用(yong)于收購(gòu)（例如埃(ai)克森美(mei)孚-先鋒(feng)）。

分(fèn)析師和(he)交易商(shāng)認為，德(de)克薩斯(sī)州和新(xīn)墨西哥(gē)州廣闊(kuò)的二疊(die)紀盆地(di)的大型(xing)企業可(ke)能會成(chéng)為下一(yi)個被收(shōu)購⚽的對(dui)象。二疊(dié)紀資源(yuán)公司（Permian Resources）和(hé)鬥牛士(shi)能源公(gong)司（Matador Energy）等規(gui)模較小(xiǎo)的公開(kāi)上市二(er)疊紀專(zhuān)業石油(yóu)商已被(bèi)列為☂️潛(qián)在目标(biao)。

10月(yue)，埃克森(sēn)美孚和(he)雪佛龍(long)兩家石(shí)油巨頭(tou)相繼對(dui)兩家石(shi)油開采(cǎi)公司發(fā)起收購(gòu)，分析師(shī)認為，這(zhè)些行為(wei)将引發(fā)整個行(háng)🏃🏻業的整(zhěng)合。

傑富瑞(rui)能源銀(yin)行業務(wu)全球主(zhǔ)管Pete Bowden 表示(shì)：

這(zhè)些大型(xíng)交易往(wang)往成組(zu)出現。

最重(zhòng)要的是(shi)，超級巨(jù)頭正在(zài)變得越(yue)來越大(da)，其他所(suo)✊有人都(dou)必須考(kǎo)慮保持(chí)其相關(guan)性的策(ce)略。我預(yù)計将會(hui)有更多(duō)的交🙇🏻易(yi)發生。