【期(qi)貨日報(bào)】12月4日，備(bèi)受關注(zhu)的OPEC+會議(yì)結果出(chu)爐，盡管(guan)仍表現(xian)出了沙(sha)特托底(di)油價的(de)決心，但(dan)是整體(tǐ)結果不(bú)及市場(chang)預期，僅(jin)延長了(le)現有的(de)減産計(ji)劃，并沒(mei)有進一(yī)步減産(chǎn)，同時沙(shā)特自身(shēn)的額外(wai)減産也(yě)僅将在(zài)7月進行(hang)，尚不确(què)定後續(xù)是否會(hui)延長。對(dui)于這一(yi)結果，業(yè)内人士(shì)普遍認(ren)為，從短(duǎn)期來看(kàn)，OPEC+會議結(jié)果從供(gong)應端支(zhi)撐油價(jià)企穩，但(dàn)未來依(yi)然面臨(lin)較大壓(ya)力。

期貨日(rì)報記者(zhe)了解到(dao)，此次會(huì)議延續(xu)了近6個(ge)小時，最(zui)㊙️終艱難(nán)出爐，主(zhu)要分歧(qi)點在減(jiǎn)産配額(é)調整上(shàng)。

據(ju)南華期(qi)貨原油(yóu)研究員(yuán)胡紫陽(yáng)介紹，安(an)哥拉和(he)尼日利(lì)亞等非(fēi)洲國家(jiā)因長期(qī)投資不(bú)足導緻(zhì)當前原(yuan)油産量(liang)遠👌低于(yú)📞減産💞目(mu)标産量(liàng)，規定的(de)減産配(pei)額處于(yú)虛高🐆狀(zhuang)态。本次(cì)會議就(jiù)減産配(pèi)額重新(xīn)調整，增(zeng)加了沙(sha)特、伊♊拉(la)克、阿聯(lian)酋和科(kē)威特的(de)減産基(ji)準，降低(di)了尼日(rì)利亞、安(an)哥拉、剛(gāng)果和赤(chi)道幾内(nei)亞的減(jian)産基⭐準(zhun)。

“從(cóng)OPEC+對2024年産(chan)量配額(e)的調整(zhěng)來看，目(mu)标産量(liàng)将更貼(tiē)近㊙️于各(gè)國🈲的⛷️真(zhēn)實生産(chan)能力。”國(guó)投安信(xìn)期貨能(neng)源首席(xí)⭐分析師(shi)高明宇(yǔ)表示，盡(jìn)管對尼(ní)日利亞(yà)、安哥拉(lā)等國配(pèi)額産量(liàng)的下調(diao)超過✏️阿(a)聯酋增(zēng)加的20萬(wan)桶/天産(chan)量目标(biāo)，但此舉(ju)難以造(zào)成2024年實(shi)際産量(liàng)的下降(jiàng)，且給予(yu)⛱️了阿聯(lian)酋有限(xiàn)的增産(chǎn)空🌐間。九(jiǔ)大減産(chan)國進一(yi)步将⭕自(zi)願減産(chan)計劃🌈延(yan)長至2024年(nian)年底的(de)舉動，體(tǐ)現了💛OPEC+對(dui)沖歐美(mei)經濟衰(shuai)退的🏃‍♀️主(zhǔ)動态👣度(du)。“對原油(yóu)市場而(ér)言，本次(ci)會議再(zai)次釋放(fàng)了OPEC+對✍️沖(chong)需求端(duan)不利因(yīn)素✍️、托底(dǐ)油價的(de)決心。”

“對于(yú)是否減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiao)大分歧(qí)，主要因(yin)為短期(qi)原油需(xū)㊙️求🔞可能(neng)還不會(hui)迅速坍(tān)塌，在需(xu)求端還(hái)不會帶(dài)來油價(jia)很大😄向(xiang)下💋壓力(lì)💯的情況(kuàng)下，部分(fen)産油國(guó)對🔱産量(liàng)存🌈在訴(sù)求。”國海(hai)良🆚時期(qī)貨研究(jiu)所👈分析(xi)師章正(zheng)澤表示(shì)，考慮到(dao)原油⭐總(zong)收入對(dui)财政收(shou)入的影(ying)響，部分(fèn)産油國(guo)在油價(jià)可能不(bú)會大幅(fu)迅速坍(tan)塌的情(qing)況下，會(huì)對産量(liàng)保持在(zai)一定量(liàng)級💃之上(shang)存在訴(sù)求，這就(jiu)導緻OPEC+内(nèi)部對于(yu)是否進(jìn)一步減(jiǎn)産出現(xian)分歧。

“本次(cì)會議顯(xiǎn)示出減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiao)大分歧(qí)，阿聯酋(qiu)以及部(bù)分非洲(zhou)國家一(yi)直在尋(xún)求更高(gāo)的産量(liang)配額，且(qie)非🈲洲部(bù)分國家(jia)由于各(ge)種因素(sù)産能下(xià)調難以(yi)兌現，實(shí)際減産(chan)效果有(you)待觀察(chá)。”光大期(qī)貨分析(xī)師杜冰(bing)沁稱。

随着(zhe)政策落(luò)地，對油(yóu)價的幹(gan)預也越(yue)加頻繁(fan)。自去年(nián)10月以來(lái)，OPEC+幾次主(zhǔ)動自願(yuàn)減産均(jun)給予市(shì)場一定(dìng)信心支(zhī)撐，緩解(jie)🔆油價出(chū)現大跌(diē)的風險(xian)。但受到(dào)宏觀情(qíng)緒😄以及(jí)對需求(qiú)前景擔(dān)憂的影(ying)響，油價(jia)整體呈(cheng)現區間(jian)寬幅振(zhèn)蕩。

“OPEC+4月宣布(bu)的減産(chan)從5月開(kāi)始執行(háng)，在4月交(jiāo)易完減(jiǎn)産預期(qi)後🧑🏾‍🤝‍🧑🏼，5月需(xū)要去驗(yàn)證減産(chǎn)的實際(ji)執行情(qíng)況。”章正(zheng)澤☎️表示(shi)，由于月(yuè)度産量(liàng)數據📱相(xiàng)對低頻(pín)滞後，市(shì)場日常(cháng)㊙️更多通(tong)過相對(dui)高頻的(de)出口數(shù)👨‍❤️‍👨據在一(yi)🚩定程度(dù)跟蹤減(jian)産執行(háng)🌂情況。“從(cóng)三方的(de)海運出(chū)口數據(jù)看，除了(le)沙特外(wai)，OPEC+主要産(chǎn)✌️油國出(chū)口數據(jù)并未出(chū)現明顯(xiǎn)超季節(jiē)🈚性的下(xià)滑，市場(chǎng)對于減(jian)産執行(háng)情況存(cún)在疑慮(lü)，油價也(yě)就呈現(xiàn)偏弱表(biao)♻️現。”

在他看(kàn)來，6月會(hui)議結果(guo)并沒有(you)在現有(yǒu)減産政(zheng)策的基(jī)礎🏒上進(jìn)一步加(jia)大減産(chǎn)，說明OPEC+内(nei)部對于(yú)是否進(jin)一❄️步減(jiǎn)産出📱現(xiàn)分🛀歧。但(dan)沙特提(ti)出7月開(kai)始自願(yuan)額外減(jian)✊産100萬桶(tong)/日，對市(shi)場情緒(xu)存在一(yī)定支撐(cheng)。

“短(duǎn)期隻要(yao)需求端(duān)未呈現(xian)大幅坍(tān)塌，Brent70美元(yuan)/桶的下(xia)邊際支(zhi)撐依舊(jiù)有效。後(hòu)續需要(yao)關注各(gè)成員國(guo)實際減(jian)産情況(kuàng)，可以通(tong)🔴過相對(duì)高頻的(de)海運出(chu)口數據(ju)進行跟(gen)蹤，如果(guo)減産不(bú)及預期(qi)，油價可(ke)能仍會(hui)承壓運(yun)行。”章正(zheng)澤稱。

杜冰(bing)沁認為(wéi)，盡管OPEC+會(huì)議将當(dang)前減産(chǎn)協議延(yán)長到2024年(nián)年底，但(dan)下半年(nian)實際減(jiǎn)産效果(guǒ)和後期(qi)由于訴(sù)求不💰同(tóng)是✏️否能(néng)繼續💚堅(jian)持減産(chan)政策還(hai)存在一(yi)定風險(xian)，這對于(yu)下半年(nián)全球原(yuan)油供需(xū)平衡帶(dai)來🌈了不(bu)确定性(xing)。

此(cǐ)外，宏觀(guan)方面憂(yōu)慮仍存(cún)。雖然美(měi)國總統(tǒng)已簽署(shǔ)債🔴務🍓上(shang)💁限🌈法案(an)，暫緩債(zhài)務上限(xian)生效至(zhì)2025年年初(chu)，但海外(wài)經濟🤟衰(shuāi)退帶來(lái)的需求(qiú)滑坡壓(yā)力仍在(zài)。

在(zài)杜冰沁(qin)看來，随(suí)着歐美(mei)經濟體(tǐ)衰退風(feng)險的增(zeng)加，需求(qiu)端🈲也🥰面(miàn)臨着較(jiào)大壓力(li)。“短期油(yóu)價或企(qǐ)穩回升(shēng)，但中長(zhang)期🐆或仍(reng)面臨基(jī)本面和(hé)宏觀的(de)博弈。”