【中(zhong)國石油報】2022年全(quán)球能源行業(yè)景氣度大幅(fu)提升，油氣企(qi)業取得‼️曆史(shi)性🌈經營業績(ji)之後，大部分(fèn)國際石油公(gōng)司仍然對擴(kuò)大投資規模(mó)保持謹☂️慎，注(zhù)重資本收益(yì)率和股東回(huí)報，以便應📱對(dui)更加✉️不确定(dìng)的市場環境(jìng)。預計2023年全球(qiú)油氣行業将(jiāng)處于勘探開(kai)🚩發活動的🈲階(jiē)段性峰值階(jie)段，2023—2026年全球油(you)氣勘探🚶開發(fā)投資将保持(chi)穩定增長，但(dan)利率、勞動力(li)成本和原材(cai)料的上升将(jiāng)抵消大部分(fen)的投資增長(zhǎng)。

全球油(yóu)氣上遊資本(běn)支出大幅反(fan)彈，并将保持(chi)增長

據(ju)标普全球的(de)統計，2022年全球(qiú)油氣上遊（包(bāo)括管道和LNG）資(zī)👈本支出和運(yun)營支出合計(ji)同比增長23%，達(da)到1.13萬億美元(yuán)，已經恢複至(zhì)2014年峰值水🐇平(píng)的87%，預計上遊(you)投資将保🏒持(chí)增長，到2025年将(jiāng)達到1.36萬億美(měi)元，将超過🈲2014年(nián)的水平。其中(zhong)，2022年油氣勘探(tàn)開發資本支(zhī)出為5100億美元(yuan)，同比增長39%。預(yù)計未來5年，全(quan)球勘探開發(fa)投資将保持(chí)年均5%的增長(zhang)率，在2027年達到(dao)❌6500億美元。但不(bu)可❄️忽視的是(shì)，2022年由于通脹(zhàng)造成的投資(zi)成本上漲🐅占(zhàn)新增投資的(de)四分之一🐆，預(yu)計2023年勘探開(kai)發資本支出(chu)增長的11%中，有(you)一半将用于(yu)抵消成本上(shang)漲的因素。

油氣勘探(tàn)開發投資重(zhòng)點地區投資(zi)趨勢呈現分(fèn)化🐕。長期⛹🏻‍♀️以來(lai)，北美和亞太(tài)地區都是油(you)氣勘探開發(fā)投資的重點(diǎn)地區，2022年北美(měi)和🌂亞太地區(qu)的投資占比(bǐ)分别為34%和26%。自(zì)美國⭕頁岩革(gé)命以來，北美(měi)地😘區成為全(quan)球油氣市場(chǎng)的“靈活供應(ying)方”，其勘探開(kāi)發投⛹🏻‍♀️資也随(suí)油價變化同(tong)向大幅波動(dong)。但亞太地區(qū)市場主體以(yi)國🈚家石油公(gong)司為主，為保(bao)障本國持續(xu)增長的油氣(qi)需求，投資規(guī)模相對穩定(ding)。未來5年，預計(jì)北美地區勘(kān)探開發投資(zi)在通脹帶來(lái)的勞動力和(he)鑽井成本上(shàng)升及中高油(you)價的背景下(xia)👅，将保持年均(jun)8%的增長率。非(fei)洲地區和拉(lā)丁美洲💜開發(fa)程度較低、資(zi)源潛力大，且(qiě)近💃🏻年來有重(zhong)大發現，巴西(xi)、圭亞那等國(guó)政府增産意(yì)願較為迫切(qie)，投資年均增(zeng)長🔞率分别為(wei)9%和4%。歐洲受此(ci)次能源危機(jī)的沖擊，将适(shi)度提升自給(gěi)能力，投資年(nian)均增長6%。中東(dōng)地區作為歐(ōu)洲替代俄羅(luo)斯油氣的重(zhòng)要🔞來源，為穩(wen)定油氣生産(chǎn)仍将保持近(jìn)年來年均6%的(de)投資增長。而(ér)俄羅斯和中(zhōng)亞地區由于(yú)歐美石油公(gōng)司的撤出，再(zai)投資能力不(bu)足，将保持在(zài)當前的❌投資(zi)水✉️平。亞太地(dì)區受限于資(zi)源禀賦，且開(kai)發成本較高(gāo)，未來投資呈(chéng)小幅下降趨(qū)勢。

陸上(shang)作為油氣勘(kan)探開發“主戰(zhàn)場”的格局将(jiāng)保持穩定

當前，陸上(shang)油氣勘探開(kai)發占資本支(zhī)出的約70%，鑽機(jī)數量的86%，新增(zēng)完井數量的(de)95%。2022年，全球陸上(shang)新增完井數(shù)量大幅增長(zhǎng)24%，達到5.7萬口井(jing)，接近新冠疫(yì)情前的水平(ping)。由于需求快(kuai)速回升，鑽機(ji)日費顯著上(shang)漲，全球陸上(shàng)鑽完井服務(wu)支出達到1520億(yi)美元，同比增(zeng)長57%，預計2023年鑽(zuàn)機日費将繼(jì)續增長23%，随後(hou)增速将逐年(nián)放緩。從全球(qiú)鑽機數量的(de)變化來看，2022年(nián)動用鑽機3339台(tái)，同比增長18%，預(yù)計在2023年将繼(ji)續增長10%，随後(hou)開始緩慢下(xia)降。但在單井(jǐng)産量提升和(hé)成本管控的(de)考慮下，年新(xīn)增完井數量(liàng)已接近峰值(zhí)，預計2023年之後(hòu)新增完井數(shu)量和活躍鑽(zuàn)機數将進入(ru)下滑周期，其(qí)中亞太地區(qu)的下降最為(wéi)明顯，北美地(di)區仍有增長(zhang)空間。

海(hai)上勘探資本(ben)支出保持增(zēng)長趨勢。2022年全(quan)球海上新增(zēng)完井2.8萬🍉口，同(tóng)比增長26%，預計(jì)2023年将繼續增(zēng)長12%，海上鑽井(jing)活動也将在(zài)2023年達到階段(duàn)峰值後緩慢(màn)下降。雖然♊完(wán)井數♉量在2023年(nian)之後呈現穩(wěn)中有降的🧑🏾‍🤝‍🧑🏼趨(qū)勢，但海上資(zī)本支出在未(wèi)來5年仍有47%的(de)增幅，将從2022年(nian)的1444億美元🔅增(zeng)至2027年2130億美元(yuan)，單井投資成(chéng)本和産量的(de)提升值得🔞期(qi)待。

生産(chan)商樂于在當(dāng)前油價下保(bǎo)持投資穩定(dìng)，擴大投資🈲意(yi)願不強

盡管2022年全球(qiu)各類型石油(you)公司普遍取(qu)得了近年來(lai)最好的🤟經營(ying)業績，但創紀(ji)錄的自由現(xian)金流與資本(běn)支出的增✌️長(zhǎng)不成比例。2022 年(nian)，七大國際石(shi)油公司（bp、殼牌(pai)、道達爾能源(yuán)、雪佛龍、埃克(ke)森美♈孚、埃尼(ní)和Equinor）的自由現(xiàn)金流總計達(dá)2363億美元，同比(bǐ)增長68%，同期資(zī)本支出為976億(yì)🚩美元，同比增(zēng)長28%。

七大(da)國際石油公(gong)司的經營現(xiàn)金流主要用(yòng)于以下🐉幾個(ge)方面。一是償(cháng)還債務，改善(shan)資産負債表(biǎo)。截至2023年一季(jì)度末，其債❄️務(wu)同比降低38%。二(èr)是提升股東(dong)回報，包括發(fā)放股息、分紅(hong)和股票回購(gòu)。2022年，七大國際(jì)石油公司開(kai)啟“回購模式(shì)”，近1000億美元的(de)回購額創近(jin)十年新高。埃(āi)克森美孚計(jì)劃，在2023—2024年回購(gòu)350億美元的股(gǔ)票。雪佛龍宣(xuan)布，自2025年12月起(qǐ)在5年内實施(shi)750億美元的股(gǔ)票回購規劃(hua)。殼牌宣布，2023年(nián)😄前4個月回購(gòu)了40億美元股(gu)票。預計2023年這(zhè)一趨勢仍将(jiāng)持✨續，近一半(bàn)的現金流🌏用(yòng)于股票分紅(hóng)和回❤️購。三是(shì)适當增加資(zī)本支出，保持(chi)業🚶‍♀️務運⚽營和(he)增長。2022年七大(da)國際石油公(gong)司上遊資本(běn)支出同🏃🏻比增(zeng)長20%，達到830億美(mei)元，扭轉了自(zi)2019年以來的下(xia)降勢頭。但整(zheng)體看，2022年七大(da)國際石🧑🏽‍🤝‍🧑🏻油公(gōng)司㊙️的上遊資(zī)本支出增長(zhang)有限♊，在現金(jin)流使用中的(de)占比降至近(jìn)十年新低，僅(jǐn)為22%左右。由💘于(yu)投👉資不足導(dǎo)緻七大國際(ji)石油公司的(de)儲量替代率(lǜ)仍處于下降(jiàng)周期，2022年儲量(liang)替代率僅為(wei)52%（不含收并購(gou)），為近十年最(zui)低水平。這與(yu)它們自2019年以(yi)來，油氣産量(liang)當量持續下(xià)滑趨勢保持(chí)一緻，預計未(wei)來3年它們的(de)上遊資本支(zhi)出與☁️産🙇‍♀️量均(jun)能🌈夠保持穩(wěn)中有升的态(tài)勢。

國際(ji)石油公司對(duì)大幅增加資(zi)本支出保持(chí)謹慎。根🛀🏻據标(biao)普全球統計(jì)的各石油公(gong)司2023年投資計(ji)劃，七大國際(ji)㊙️石油公司資(zi)本支出為1191億(yì)美元，同比增(zeng)長9%；加拿大、澳(ào)大💃利亞等國(guo)的6家中型石(shi)油公司計劃(hua)資本支出為(wéi)350億美元，同比(bi)增長25%；獨立石(shi)油公司資本(ben)支出為733億美(mei)元，同比增長(zhǎng)17%。即使新🛀增鑽(zuan)井擴大👣産能(néng)的預期🈲回報(bào)率遠高于新(xīn)能源項目，但(dàn)歐洲石油公(gōng)司🔅鑒于已經(jīng)做出的能源(yuan)🌈轉型承諾和(hé)ESG壓力，對擴大(dà)上遊投🌈資保(bǎo)持克制。而美(měi)國石油公司(si)已經從頁⁉️岩(yán)革命時⁉️期的(de)高負債、高投(tóu)資的規模優(yōu)先型發展模(mó)式，轉變為重(zhòng)投資回報和(hé)自由現金流(liú)的盈利優先(xiān)型發展模式(shi)。在油氣需求(qiu)增長放緩、能(néng)源轉型壓力(lì)加大的😍長期(qi)預期下，歐美(měi)石油公❓司樂(le)于㊙️在當前油(yóu)價下保持投(tou)資穩定，采取(qǔ)提升生産效(xiao)率、追求資本(běn)收益率最高(gao)的經營策略(luè)。